近期，沪镍声势浩荡的(de)反弹有所止步。从5月27日(ri)的阶段低点开始，至8月3日的阶(jie)段高点，沪镍主力合约累计上涨(zhang)22.9%，迎来了一波牛市(shi)行情。不过，此后沪镍(nie)又震荡回落约4%。
光大期货贵(gui)金属分析师展大鹏表示，沪镍近期涨势止步，有两方面原因。首先，从镍(nie)产业(ye)链角度来看，下游不锈钢对(dui)镍存(cun)在刚(gang)需，在镍铁供(gong)不应求下(xia)，电解镍(nie)消费本应增多，但现货市(shi)场和库存(cun)方面却并未体现出来，现货(huo)贴水较大、沪镍库存也处于持(chi)续增加状态。这也从侧面说明不锈钢企业对未来价格持续推涨信心不足，成(cheng)本控制依然较为(wei)严格，电解镍去库存化并不理想，因(yin)此多头推涨从基本面角度解释并不稳固。其次，交割月前一个月，往往是换月(yue)移仓时期，对(dui)于多(duo)头而言总会面临(lin)沪镍库存高企的事实，除去套利部分外，投(tou)机资金不会去接高价的电解镍，不如移(yi)仓或者获利了(le)结。因此，9月(yue)交割之前镍价出现(xian)回落也是可以(yi)理解(jie)的。
值(zhi)得(de)注意的是，菲律宾环保风波仍然可作为多头发力点，特(te)别是价格一旦快速(su)下(xia)跌(die)，资金配合消息炒(chao)作，对多头是有利的。只(zhi)是近期(qi)随着从菲律宾进口红土镍矿的回升，市场认为该因素的影响力(li)正在减弱，不过仍(reng)需要谨(jin)慎对待。
华泰期货研究指出，菲律宾(bin)第(di)二大镍企通过核查，镍价上涨金身告破。其研报中指出，菲律宾第二大镍矿供应企业GloBAl Ferronickel HoldinGS Inc表示，公司(si)已经通过了政府为整顿环境违(wei)规(gui)矿企实(shi)施的审(shen)查。这也符合(he)此前的预期(qi)，即(ji)大型镍矿企业基本上是可以通过环保核查的(de)。并且(qie)该公司(si)表示，可(ke)能在今年下半年恢复对中国的高等级矿石出(chu)口。这就意味着，该(gai)公司(si)去年(nian)8月份(fen)收购的巴拉望Ipilan镍矿将如期的投产，此前预期的(de)是在四(si)季度投(tou)产(chan)。Ipilan镍矿满产产量大约为300万湿吨，但是品位属于中高(gao)镍矿，因此实际镍供应量几乎与Global Ferronickel Holdings Inc在苏里高的PGMC矿(kuang)山产(chan)量基本相同。
展(zhan)大鹏表示，预计8月至9月上(shang)旬，在基本面没有出现很大意外之时，多头很难发起行之有效(xiao)的行情(qing)。但要(yao)考虑的是，交割之后的行情有可能被再度推涨。从基本面来说，有利于多头的因素仍然在延续，产业链仍面临一定的问题，“金(jin)九银十”下“故事”更容易展开；从时间上来讲(jiang)，9月之后(hou)的主力合约是1701合约，多头(tou)有(you)充足的时间发起进攻并全身而退，还不会面临交割(ge)风险；从市场心理来讲，上涨趋势(shi)并没有被完全(quan)破坏，价格再(zai)度推涨容易(yi)被追(zhui)涨。
华泰期货研(yan)究则表示，当前的镍价(jia)已经反应了镍的供需基本面，而(er)随着菲(fei)律宾(bin)大型镍矿(kuang)企业宣布(bu)通过环保核查，意味着菲律宾镍矿环保风波已过，镍价(jia)大幅(fu)上涨的基础已经彻底消失。镍价总体上(shang)将进入区间震荡，即(ji)由于供需面的改善，镍价从此前6.5-7.5万元/吨的震荡区间抬(tai)升至7.5-8.5万元/吨的区(qu)间。因高点8.5万元/吨已经出(chu)现，所以从操作(zuo)上来看，镍价此轮上涨潜(qian)力已尽，随后是漫长的震荡期。（来源：中(zhong)国证券报)
